הצצה לתיקים של הסלבס
קרנות השקעות המנהלות יותר מ 100 מיליון דולר, נדרשות לפרסם כל רבעון מה יש להן בתיק ההשקעות. את המידע הזה ניתן למצוא בדו״ח ה 13F, שנקרא גם Smart Money.
דוח ה 13F מאפשר לנו הצצה למה שעושים כמה מהמשקיעים הידועים בעולם. אבל חשוב להבהיר – אל תנסו לחקות אותם. המידע ב 13F מגיע אלינו באיחור. בנוסף, הן לא נדרשות לפרט על כל הפוזיציות (למשל פוזיציות שורט לא מפורסמות). כמו כן, קשה לפענח מה גודל הפוזיציות באופציות. זה הופך את המידע לדי חסר.
אני יודע מה אתם חושבים – ועדיף שתפסיקו
חלקכם אולי חושבים שזה רעיון טוב לחקות את התיקים של המשקיעים האגדיים. זה לא. בכלל לא. אתם לא באמת יכולים לחקות אותם, ועדיף שלא תנסו. הנה למה:
סיבה 1: מניה שנכנסתם אליה רק כי מישהו אחר עשה/אמר, אתם הרבה פחות נחרצים לגביה. המשמעות היא שאם המניה הזו תרד ותרד, ותציג לכם הפסדים משמעותיים בתיק, סיכוי סביר שלכם תהיה הרבה פחות סיבולת להמשיך ולהחזיק בה. אדם הוא יותר ותרן כשהוא לא מבין למה הוא עושה את מה שהוא עושה.
בשונה מכם, אם למשקיע מקצועי יש תזה, הוא ידע להחזיק במניה עד שהתזה הזו תוכיח את עצמה (או שיסגור בהפסד, מי יודע).
כתבות שעשויות לעניין אתכם
באופן כללי, ניהול פוזיציה הוא לא פחות חשוב מהכניסה אליה, וזה משהו שהמשקיעים הללו עושים בתדירות, אתם רק מקבלים את השורה התחתונה – היקף הסכום שמושקע בנייר x בסוף רבעון, בלי פירוט על מכלול הפעולות שנעשו במהלך התקופה, והתזמון שלהן.
סיבה 2: תיק השקעות הוא מכלול, ויש להסתכל עליו ככזה. כלומר התיק של סורוס לא מכיל את אותן מניות שהתיק שלכם מכיל. ייתכן וסורוס מפזר את השקעותיו באופן כזה, שגם אם הטרייד של סורוס לא ילך טוב, הוא יהיה בסדר. אז כל עוד אין לכם את הפיזור של סורוס, ואתם לא מנהלים סיכונים כמו סורוס, אולי עדיף שלא.
אלוקציה (חלוקת הנכסים בתיק), היא אולי הפן החשוב ביותר בניהול תיק השקעות.
העניין הוא ש 13f לא מספק מידע על כל הפעולות שנעשו בתיק, בין היתר אין פירוט על שורטים, ולא תוכלו להבין מה היקף הפוזיציות באופציות. מעבר לכך, הדו״ח מפרט על פוזיציות במניות/אופציות, אבל ייתכן שלאותן חברות יש השקעות נוספות שהדו״ח לא יכול לפרט עליהן (נדל״ן פיזי למשל) וגם זה צריך להיכלל בתיק ובשיקולי ניהול הסיכונים.
בנוסף, הגיוני גם שלא תבצעו חלוקה של סכומים בדיוק באופן שבו אותם משקיעים מבצעים, ולכן ייתכן ותחשפו את התיק שלכם לפוזיציה מסוכנת בסכום גדול מתי ביחס לתיק.
סיבה 3: לרוב, בשלב שבו אתם קוראים על פוזיציות של משקיע גדול, אתם בדיליי. יש סיכוי לא רע שבשלב שנכנסתם הם כבר עשו חלק מהרווח.
אז איזו סיבה יש לעבור על דוחות ה-F13?
אותי אישית זה מעניין לראות איך חושבים המשקיעים השונים. מה שבמיוחד יפה בעיני שכל אחד מהם לוקח פוזיציה שונה.
וזו נקודה שצריך להתעכב עליה:
אנשים חושבים שמשקיעים טובים יודעים בוודאות מה לבדוק, ועל אילו נתונים להסתכל, כדי להשיג בוודאות תשואות גבוהות.
אז האמת היא שגם המשקיעים המיומנים ביותר לא יודעים מה הולך לקרות, הם לוקחים פוזיציה. פוזיציה = הבעת עמדה, דעה, שיש לה הסתברות מסוימת להיות נכונה. לפעמים הם צודקים ולפעמים לא.
אילו היה מתכון ברור להצליח בהשקעות סביר להניח שהייתם רואים את כל מנהלי הקרנות הללו פועלים פחות או יותר באותו אופן, משקיעים באותם הדברים – וגם מצליחים. אבל אובייסלי אנחנו רואים גישות שונות בתיקים של המשקיעי סלב, וכמובן שלעיתים גם הם נכשלים.
אה, כן, זה גם נותן לי רעיונות לפוסטים.
אם אתם רוצים אתר נחמד שניתן לעקוב בו אחר תיקים של משקיעים אגדיים בצורה נוחה לעין, קחו 13F Filings. באתר ניתן למצוא שמות ידועים כמו ברידג׳ווטר, Scion (של מייקל בארי), ברקשייר האת׳אוויי, סורוס וכו׳. אבל זה אתר חפיף.
קחו משהו יותר רציני – whales wisdom.
