פוסט שלם על הסנופי!

הסבא של המדדים

נניח שיש לכם קצת כסף, והחלטתם לקנות כמה מניות. מזל טוב, יצרתם תיק השקעות! יהיו ימים שהתיק ירד, יהיו ימים שיעלה. לכם לא כל כך משנה אם מניה מסוימת ירדה ואחרת עלתה, מה שחשוב לכם זה ביצועי התיק כולו, כגוש.

קצת היסטוריה

לפני יותר מ 100 שנה, צ׳ארלס דאו ואדוארד ג׳ונס, שני עיתונאים בעיתון הוול סטריט ג׳ורנל, החליטו שהם פורשים מהעיתון ומקימים חברה חדשה עם פעילות מוזרה:

החברה החדשה תמציא תיק השקעות מדומיין, שיש בו 12 מניות בלבד, ותפרסם לציבור הרחב את התשואות שהשיג התיק. בגדול נשמע כמו יוזמה תמוהה, למה שמישהו ירצה לשמוע על תשואות של תיק השקעות מדומיין עם 12 מניות?

ובכן קודם כל, אלו לא ״סתם״ 12 מניות, אלא שמדובר במניות של חברות אמריקאיות ״גדולות מהחיים״, מתעשיות שונות – מניה אחת מכל חברה (שימו לב, זה חשוב). המטרה של דאו וג׳ונס היתה לתת תמונת מצב מייצגת של הבורסה האמריקאית בזמן אמת, כלומר אם התיק יורד – זה אמור לשקף ירידות בבורסה, ואם התיק עולה – ״אמריקה בעליות״.

לתיק ההשקעות הדמיוני הזה קראו ה״דאו ג׳ונס״. זה היה מדד המניות הראשון בהיסטוריה. מדד מניות? הגדרה: מדד מניות הוא ״תיק השקעות מדומיין״, שביצועיו מפורסמים לציבור הרחב. פשוט כך.

מדד הדאו ג׳ונס ייצג את ״הבורסה באמריקה״ לאורך עשרות שנים. כשרציתם לדעת מה הולך בבורסה בארה״ב – תבדקו את ה״דאו״, כי שם החברות האמריקאיות הכי ״חברות אמריקאיות״ שתוכלו למצוא (קוקה קולה, אפל, ג׳נרל אלקטריק וכל זה).

כיום הדאו ג׳ונס מכיל 30 חברות. אילו? גוגל איט.

ה S&P500 – מלך המדדים

הדאו ג׳ונס לא נותר לבד, במהרה הומצאו עוד ״תיקים מדומיינים״.

כמה עשורים אחרי שנולד הדאו, חברת ״סטנדרט סטטיסטיקס״ התאחדה עם הוצאת ספרי פיננסים, בעלת השם האוקסימורוני, Poor's Publishing, וכך נולדה חברת Standard &Poors.

לונג סטורי שורט, החברה החדשה הולידה בשנות החמישים את מדד המניות שהפך להיות המפורסם ביותר בעולם – ה S&P500.

ל S&P500 יש כינוי חיבה – ״סנופי״. לא אני המצאתי. קל יותר לכתוב זאת לכן אשתמש בזה פה ושם, קבלו זאת בהבנה.

ה S&P500 הוא תיק השקעות דמיוני, כמו הדאו, אבל בשונה ממנו, הוא מכיל 500 חברות גדולות הנסחרות בארה״ב. ויש הבדל חשוב:

בעוד שהדאו ג׳ונס מכיל 30 חברות, מניה אחת מכל חברה, ה S&P500 הוא תיק שמכיל 500 חברות, שעושה סימולציה למצב שבו קניתם את כל המניות של כל500 החברות. המחשה:

איך מחושב הדאו ואיך הסנופי

נניח שהחברות היחידות בדאו והסנופי הן  ו .

לחברת  מחיר מניה של $8, ויש לה 3 מיליון מניות.
לחברת  מחיר מניה של $10 ויש לה 2 מיליון מניות. אז איך כל מדד יהיה בנוי:

• הדאו ג׳ונס – יכיל מניה אחת מכל סוג, $8 + $10.
• ה S&P500 – הסנופי יכיל את כל המניות:
  $8 × 3 מ׳ מניות  = 24 מ׳ דולר + $10 × 2 מיליון מניות  = 20 מ׳ דולר. סה״כ תיק של 44 מיליון דולר.

עכשיו, אין באמת משמעות לשווי כל התיק, כי מה שבתכלס מעניין זו התשואה של התיק, השינוי שלו באחוזים מתקופה לתקופה.

אבל חשוב לשים לב להבדלים בשקלול שעושה כל מדד: בעוד שבדאו, למניה משקל עודף (המחיר שלה $10, גבוה יותר מה-$8 של ), בסנופי זה הפוך – המשקל של  יהיה גדול יותר, כי שווי חברת  הוא 24 מ׳ דולר, גדול יותר משווי חברת , 20 מ׳ דולר.

כלומר משקל כל חברה בדאו נקבע לפי מחיר המניה, ומשקל כל חברה בסנופי נקבע לפי השווי הכולל של החברה*.

*למעשה השווי של ה FLOAT, המניות הזמינות, שלא כולל מניות שלא יכולות להיסחר, אבל עזבו את זה, פחות מעניין.

למה ה S&P500 הדיח את הדאו ג׳ונס?

ה S&P500 הדיח את הדאו ג׳ונס מכס המלוכה, ותפס את מקומו כ״תיק השוק״ האמריקאי. רוצים להבין מה קרה היום בשוק האמריקאי? שכחו מהדאו, הביטו ב S&P500, הוא זה שנותן את תמונת השוק הטובה ביותר. למה הסנופי הדיח את הדאו?

קודם כל, יש בו הרבה מאוד חברות, אז הוא יותר מקיף. אבל הסיבה החשובה יותר היא האופן שבו הוא מחושב – משקל כל חברה נקבע על פי השווי שלה. אז מה? אוקיי, שימו לב, זה חשוב:

מחיר המניה לא אומר יותר מדי על חברה. זה שמניה ״יקרה״ יותר לא בהכרח הופך את החברה למוצלחת יותר. מה שמעיד על ״ערך״ החברה זה השווי הכולל של סך המניות שלה, מה שנקרא market cap (שווי שוק – כמה החברה שווה בשוק). זו תווית המחיר האמיתית על החברה. ככל שחברה שווה יותר כסף, זה אומר שהיא שווה יותר בעיני המשקיעים.

זאת אומרת, אפל היא החברה הכי גדולה בארה״ב, כי שווי השוק שלה הוא הגבוה ביותר. והשווי שלה הוא הגבוה ביותר בגלל שציבור המשקיעים חשב שהיא ממש שווה, קנה את המניות שלה, וניפח לה את השווי.

בסנופי, ככל שחברה שווה יותר, כך משקלה יהיה גדול יותר. זה כאילו שיקוף טוב יותר של ״המצב האורגני״ בשוק, ה״בחירה הטבעית״ של המשקיעים. בערך.

בפשטות – הסנופי עוקב אחר הסוסים המנצחים ופולט את החברות הגרועות.

אגב, זו המפה שמייצגת את הסנופי, כל מרובע מייצג חברה במדד, וגודל המרובע פרופורציונלי לשווי החברה.

• לא כל המניות בסנופי אמריקאיות, רק 70% מהן.

• הסנופי מכיל 500 חברות, אבל 505 מניות. איך קורה הקסם? יש חברות שיש להן יותר מסוג מניה אחת. לגוגל למשל יש 2 סוגי מניות (Class a,c) בסנופי. כתבנו על זה פוסט פעם.

• בארה״ב כולה יש יותר מ 7000 חברות עם מניות נסחרות. בסנופי יש רק 500 חברות. אבל אבל שווי החברות בסנופי שקול ל 80% משווי כלל המניות בארה״ב. פשוט – הסנופי מכיל את החברות הכי גדולות.

• לא כל החברות הכי גדולות נכללות בסנופי. למעשה כדי להיכלל בסנופי צריך לעבור ״בחינת קבלה״ בוועדה מטעם חברת Standard &Poors, החברה שמנהלת את המדד. על פי אילו קריטריונים מוחלט אם מניה תיכנס או לא? אין לנו מושג, זה לא מפורסם.

• בשנת 2019 הציג תיק ה S&P500 ביצועים פנומנליים של 30%. עם זאת, הנתון הזה קצת פחות. מרשים אם נזכרים שבסוף 2018 הסנופי נפל ב 25%, כך שה 30% האלה צריכים להילקח בפרופורציות.

• הביצועים הממוצעים של הסנופי בעשור האחרון היו בסביבות ה 12% לשנה. אל תתרגלו לזה, זה פנומנלי, לא תמיד זה כך. אם אתם רוצים להבין למה, חפשו פוסטים שכתבנו על הריבית האפסית בעשור האחרון. אני יכול להרחיב בנושא התשואות של הסנופי, אבל מרגיש שאולי כדאי שאעשה זאת בפוסט אחר.

• 5 הגורילות – אפל, מיקרוסופט, אמזון, גוגל ופייסבוק – מהוות 20% מהסנופי. בתקופות מסוימות זה היה קרוב יותר ל 27%. זה המון. אבל הנה המציאות העגומה: ללא חברות אלה מצבו של הסנופי היה הרבה פחות טוב. אם נאמר זאת ללא עדינות, יש פחות או יותר 5 חברות +- ש״סוחבות״ את הבורסה האמריקאית על גבן, ובלעדיהן הוא היה גרוע משמעותית. לא יודע מה המשמעות של הנתון הזה, אבל אנשים אוהבים לשמוע זאת מסיבה כלשהי.

• החברה הכי קטנה בסנופי שאתם מכירים היא Under Armour. אם אתם לא מכירים, שיקרתי.

• איקאה לא כלולה בסנופי, כי איקאה בכלל לא מאפשרת למניות שלה להיסחר בחופשיות, היא חברה פרטית. גם אינדיטקס, החברה ש Zara בבעלותה, ופול אנד בר וכל אלה – גם היא לא בסנופי, כי היא לא נסחרת בארה״ב, רק באירופה. גם ג׳ילט, של סכיני הגילוח, גם היא לא בסנופי, כי ג׳ילט זו לא חברה, זה מוצר (מותג) שבבעלות חברה, שכן נמצאת בסנופי – פרוקטר אנד גאמבל. לא יודע, אלו דברים כאלה שגיליתי שצריך להסביר לאנשים שחדשים לעולם המניות.

יש עוד הרבה דברים להגיד על כל זה, בעתיד ייכתבו עוד דברים, יש לקוות. מה שבטוח זה שבעתיד, כשנדבר על הסנופי, זה יהיה הפוסט שנקשר אליו.